【内容提要】中国企业海外子公司的绩效问题是涉及一国海外资产的安全与收益、跨国企业国际化战略成败的核心问题。本文利用2006-2017年微观企业层面数据，研究了中国企业海外子公司的绩效表现，并利用同步ANOVA方法对其绩效进行了方差分解分析。本文发现：虽然平均而言盈利，但与其他主要对外直接投资国相比，中国企业海外子公司绩效有待提高；在普遍缺乏“无区位束缚”的所有权优势下，母国特有的优势和母国经验造成中国企业海外子公司的绩效差异更多受到外部因素的影响，而非如传统发达国家跨国企业那样更多来自内部因素的作用；从各子效应来看，影响不同所有制母公司的海外子公司绩效差异的最主要因素分别为行业效应（央企）、子公司效应（地方国有企业）和行业*东道国效应（民营企业），影响不同行业的海外子公司绩效差异的最主要因素分别为行业*东道国效应（制造业）、子公司效应（服务业），初级产业中东道国效应扮演了格外重要的角色。本研究拓展了中国企业海外子公司绩效、跨国企业绩效的方差分解研究这两支文献的研究范围，回应了国内外对中国对外直接投资绩效的一些质疑，有助于为“走出去”战略的进一步实施和“一带一路”建设取得显著成效提供企业指导。

【作者简介】王碧珺，中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员；衷子雅，中国人民大学商学院博士研究生。

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