*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2023年10月18日

2023年第3季度

全球宏观经济季度报告

总览：2023年秋季全球宏观经济运行与分析

　3季度，中国外部经济综合CEEM-PMI指数季度低于荣枯线。美国经济强劲增长，欧洲经济停滞风险上升，日本经济恢复力度边际衰减。印度经济延续稳健增长，巴西经济恢复速度略有提升，南非电力危机缓解，俄罗斯经济重回正增长。东盟整体制造业PMI在荣枯线之上，区内前沿经济体景气回升，韩国制造业PMI也开始回升。

　3季度，美国经济加速增长，预计GDP增速显著高于2季度，表现出较强韧性。美国制造业出现拐点希望，非制造业PMI继续扩张。失业率维持低位，整体通胀反弹，核心通胀继续下降，美联储在9月议息会议上预测，2023年至2024年核心PCE分别下降至3.7%和2.6%。同时，美国金融市场风险仍值得警惕，美债收益率曲线继续倒挂。美元指数反弹，美联储再次暂停加息，仍主要关注通胀风险。

　3季度，欧洲经济停滞风险上升。欧元区综合PMI持续低于荣枯线，受经济前景黯淡、内外部需求不足的影响，区内消费者和投资者信心小幅恶化，全球贸易活动疲弱也阻碍了欧元区贸易的恢复，预期4季度很有可能陷入停滞。不过，在能源价格下行和欧洲央行连续加息的共同作用下，欧元区通胀压力显著改善，核心通胀回落幅度超出预期，达到近两年最低水平，增加了欧洲央行10月暂停加息的可能性。

　3季度，大宗商品价格显著反弹。CEEM大宗商品价格指数环比上涨8.0%，其中石油供给端沙特和俄罗斯延续减产措施，为油价托底，推动油价上涨14.6%，但进入10月后在数日内大幅下挫。金属价格分化，铜价大幅波动，铝和铁矿石价格上涨。国际农产品价格短暂上涨后全面下跌，国内农产品普涨，但具体走势分化，气候因素对价格支撑较强。

　3季度，全球金融市场整体表现平稳，风险资产价格出现回调，美联储加息25bp，欧央行加息50bp，人民银行降息降准。除美国等少数主要经济体以外，欧洲、中国等其他主要经济体在三季度经济增长动能均偏弱。美元继续升值，其他主要经济体货币普遍贬值。全球股市普遍回调下跌，美债、欧债收益率受加息影响继续上升、价格继续下跌，在货币宽松下，中国国债收益率在9月份反而不降反升。

　2023年全球经济在复苏的道路上坎坷前行。主要经济体增速分化明显，我国进、出口增速持续回落。受美欧核心通胀仍高导致高利率压力以及中国经济好转不及预期等因素影响，2024年贸易能否持续恢复并摆脱低迷态势仍存在较大不确定性。

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