*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2023年5月31日

目录

全球治理

　　 欧央行:问题在于不确定性，而不是如何应对三难困境

　　 导读：欧央行需要在恢复物价稳定的同时避免金融不稳定以及对经济活动和就业过度破坏。与过去一样，平衡这些目标的任务可能变得更加艰巨，但不是目前最困难的挑战。真正的困难是经济不确定性。基本的经济关系，如失业和通货膨胀之间的关系，已经变得更加模糊，使得决策变得更加困难。恢复物价稳定是困难的，但也是可行的。

　　 控制的假象

　　 导读：本文探讨了自2008年金融危机以来实施的金融监管及其在降低未来危机的有效性。本专栏提出了对当今一刀切监管政策的反对意见，认为这类政策限制了市场对短期波动风险的响应。同时，作者质疑了当今预测金融风险的模型以及各种单一指标，认为其制造了风险在控制之下的假象。最后，文章提出了监管的三难问题，强调了在稳定性、效率和一致性之间取得平衡的必要性，并建议采取更多样，灵活的监管措施。

　　 发展中国家是否应该效仿美国和中国建立国家龙头产业？

　　 导读：本文探讨产业政策的争议以及其对发展中国家的影响。虽然一些人认为产业政策是推动经济增长和结构转型的关键因素，但有人则认为它会引发腐败和低效率。本文提出了一些例子，并探讨了产业补贴和贸易限制的风险。尽管美国、中国和欧盟可以负担大规模的产业补贴，但其他国家的财政紧缩可能无法在财政平衡岌岌可危、回报不确定的情况下为国内生产商提供慷慨的补贴。另一方面，采取贸易限制措施的风险是牺牲了发展中国家从参与世界市场中获得的一些收益。本文还提到了发展中国家通过与全球经济接轨而取得的经济进步，并强调了全球化对于发展中国家的重要性。

　　 供应链约束与通货膨胀

　　 导读：我们开发了一个多部门、开放经济的新凯恩斯主义框架，以评估潜在的产能约束及其冲击如何影响通胀。我们发现，国内和国外生产商的约束条件使国内和进口价格菲利普斯曲线向上移动，造成一种类似于简化形式的加价冲击。此外，关于价格和数量的数据共同确定约束条件究竟来自需求增加还是产能减少。应用该模型来解释最近的美国数据，我们发现受限约束解释了2021-2022年期间通胀增长的一半。特别是，产能紧张放大了2021年宽松货币政策的影响，推动了通胀起飞。

世界热点

　　 错过银行倒闭信号的教训

　　 导读：硅谷银行的倒闭暴露了美国银行在审慎监管和清算方面的缺陷。本专栏认为，尽管美联储（Fed）副主席迈克尔•巴尔（Michael Barr）的报告承认并剖析了监管失误，但它掩盖了最重要的一点：6个月前他们未能意识到硅谷银行可能倒闭，并且需要联邦存款保险公司（FDIC）作为解决机构来处理。

　　 欧盟借贷成本上升及应对措施

　　 导读：欧盟委员会（European Commission）代表欧盟发行的债券大幅增加。截至2023年5月，欧盟未偿债务约为4000亿欧元，其中85%来自2020年以来的借款。为了资助下一代欧盟的剩余部分以及支持乌克兰的优惠贷款，大规模借款预计将持续到2026年。当这些计划推出时，利率处于历史低位——10年以下期限的利率甚至为负值。然而，由于欧洲央行为应对通胀飙升而收紧货币政策，以欧元计价的利率普遍上升。除此之外，欧盟还面临着其收益率与欧洲主要发行国（包括法国和德国）收益率之间的利差扩大挑战。

　　 本期智库介绍

>>PDF全文阅读