中国社会科学院世界经济与政治研究所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2020年9月15日

　　目 录

　　世界热点

　　日本经济面临的问题也是其他发达国家的问题        7

　　导读：日本自20世纪90年代初资产泡沫破裂后，一直处于低增长、低通胀、低利率、高私人储蓄的“日本化”阶段。疫情期间，发达国家正普遍经历“日本化”。作者认为，为应对这种情况，不应在意政府债务升高，不应急于撤出经济刺激政策，不应为了平抑宽松政策可能带来的通胀提高而提高利率。

　　气候融资：欧盟和新兴市场合作的方式        10

　　导读：为应对低碳转型的挑战，欧盟以及新兴经济体和发展中经济体需要投入大量资金。可持续金融框架在发达市场和新兴市场迅速发展，但由于各国绿色金融工具的分类系统和标准不同，导致资金流向分散。确保一致性应成为新国际可持续金融平台的核心议程。

　　新冠政治：政府如何从应对疫情中提升或失去政治支持        14

　　导读：成功遏制疫情并采取严厉应对措施的政府无疑是新冠危机的大赢家，自2020年2月以来，这些政府的支持率提高了超过7个百分点。相比之下，奉行宽松疫情政策以限制经济损失的政府的表现要差得多，尤其是在Covid-19病例不断上升的情况下。数据显示，感染人数是最近几个月政府审批通过的主要推动力，其影响远大于经济指标。这是首次大规模调查疫情危机对政治的影响的研究，这项研究使用了来自35个国家的2020年1月至7月的新数据集。

　　疫情后债务的可持续性        16

　　导读：2020年7月商定的欧盟复苏计划支持以接近零的利率向成员国提供赠款和贷款，以进行投资活动。本文指出，在非常保守的乘数假设下，这一计划的实施可以极大促进经济和财政收入。此外，由于欧洲央行正在保持低利率和政府债券收益率，同时也在实施资产购买计划，如果其不针对大规模财政刺激对价格潜在上涨的压力做出有力反应，即使利率逐步推进，甚至延迟"正常化"，也不会损害债务的可持续性。

　　债务传染        21

　　导读：COVID-19大流行大大增加了陷入债务危机的发展中国家和新兴市场经济体的数量，目前大流行的冲击仅限于最贫穷的国家，但仍有理由担心新兴市场持续进入资本市场。在大规模且同步的融资需求的背景下，对债务重组的需求日益增长，该增长将受到在COVID-19危机之外独立发展的两个“既存条件”阻碍，可以通过提高债务数据和债务合同的透明度、提供包含下行风险的真实经济预测、支持有序主权债务重组的新立法等措施，确保新的资金最终造福于受大流行影响的债务国的公民，增加债务重组的便利性。

　　缩小贸易逆差并不会带来制造业就业的回升        27

　　导读：美国总统大选在即，候选人特朗普和拜登均提出解决制造业就业问题的新计划，然而旨在强调提高制造业竞争力水平的政策实际上不太可能大幅度促进制造业就业，同时主张通过将全球供应链带回美国的方法可能会给出口带来不利影响，使得整体就业增长再次低于预期。

　　美国经济概况        30

　　导读：纽约联邦储备银行研究部门编制的《美国经济概况》旨在提供当前经济和金融发展相关的全面概述，包括劳动力和金融市场，消费者和企业的行为以及全球经济。此外，概况还涵盖了一些特殊主题，例如商品价格走势、二号区的发展。本文的分析基于截至2020年9月17日的数据。

　　经济政策

　　为疫情的开支赤字融资：新环境，新回应        51

　　导读：为了帮助各成员国的经济从冠状病毒的冲击中复苏，欧盟进行了首次举债，因此需要新的资金来源为欧盟这项措施的预算融资。目前专家们已经提出了各种各样的想法，包括征收数字税和金融交易税，但最合适的新资金来自于欧盟排放交易系统的收入，它可以提供足够的资金用来偿还欧盟疫情期间的开支赤字。

　　经济与货币政策更新        53

　　导读：美国经济复苏的脚步被不断攀升的新冠疫情确诊病例限制而放缓。随着疫情传播，企业和消费者的预期都受到了影响，相较2020年2月的预期，目前专业人士预计疫情将持续更长时间，完全恢复产能的时间也在推移。目前，就业市场已在回升，但仍然损失掉了6年的新增就业，就业水平略低于2014年。在此情况下，克利夫兰联储主席Mester认为，虽然美国已经采取有效的财政政策和货币政策，但政策的支持力度可以更大，可以延续更长的时间。为了达成恢复最高就业率和实现价格稳定的双重目标，尽管美联储仍然会坚持2%的法定通货膨胀率目标，但在这种前所未有的冲击下，想要达到法定通胀目标，美联储必须改善通货膨胀预期，因此美联储可能会制定政策，力图在一段时间内将通货膨胀率适度地提高到2％以上；同时新修订的战略声明承认最高就业率指标在评估时与实际情况存在一定偏离，今后在没有通货膨胀压力或金融稳定风险的情况下，高就业率不再是问题，货币政策也不会对此做出反应。

　　双利率给央行无穷的弹药        62

　　导读：全球金融危机以来的低利率环境导致经济学家和分析人士认为，主要央行为了应对包括Covid-19危机在内的重大衰退，已经用尽了货币政策工具。本专栏认为，双重利率方法有助于消除有效下限，并赋予央行无穷的弹药。通过采用双重利率，央行可以超越短期利率和紧急流动性的目标，并为整个经济提供刺激。随着对应对Covid-19危机的财政刺激政治支持的减弱，当前各国央行可以而且应该以压倒性的力量介入。

　　本期智库介绍        68

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